1. 宏亞營運摘要
宏亞食品（市：1236） 2025Q3 營運表現顯著回溫，單季轉虧為盈。營收受惠於營收增加及毛利率提升，同時費用控管得宜，整體營運成果優於上一季及去年同期。
- 財務表現：2025Q3 合併營收為 5.28 億元，季增 58%，年增 5%。營業毛利率提升至 28%，較上一季增加 11 個百分點，較去年同期增加 3 個百分點。營業淨利率由負轉正，達到 4%。歸屬於母公司業主之本期淨利為 2,600 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 0.29 元。
- 主要發展：烘焙事業部持續擴展，自 2022 年併入可頌食品後，於 2025 年在八德廠區正式投產新麵包產線，預計 2026 年進入量產階段，將擴大多元的產品類型以滿足不同客戶需求。
- 未來展望：公司 2026 年的經營主軸將圍繞四大策略，包括以顧客為中心的產品發展、提升供應鏈韌性與永續性、推動智慧製造與數位轉型，以及透過通路分型經營打造高頻與高值雙引擎。
2. 宏亞主要業務與產品組合
宏亞食品旗下擁有多個知名品牌，業務涵蓋休閒食品、烘焙代工及禮品市場，並持續透過品牌年輕化與產線升級擴大市場佔有率。
- 77 事業部：核心品牌包括 77 乳加、新貴派等。近年自單一品牌策略轉型為品牌傘策略，以 77 為母品牌，透過品牌年輕化及時機點行銷，擴大跨世代消費族群。公司積極深耕 Gen Z 市場，連續三年舉辦校園大使活動，並結合網紅與 IP 聯名合作，創造品牌連結度。2025 年 77 品牌在台灣的業績有望再創歷史新高。
- 烘焙事業部：主要進行代工業務 (OEM/ODM)。2022 年併入可頌食品，跨足麵包等高筋烘焙品項。2024 年將觀音廠遷至八德廠區以提升管理效能，並於 2025 年啟用新麵包產線。未來將持續整合研發、製造與採購系統，提升管理綜效，並靈活運用代工與自有品牌模式，滿足市場需求。
- 禮坊 (Rivon)：專注於喜慶及伴手禮市場。策略重點為產品升級與通路分型，透過推出高價精緻化商品（如榮獲國際食品米其林 iTi 獎項的法式曲奇餅）拉升平均客單價與毛利。同時，透過清晰的通路角色定位，強化核心市場並開發新客群，提升成交效率與服務體驗。
3. 宏亞財務表現
2025Q3 財務狀況顯著改善，營收與獲利能力雙雙提升，財務結構維持穩健。
- 關鍵財務指標 (2025Q3)：
- 營業收入：5.28 億元，較 2025Q2 的 3.34 億元成長 58%，較 2024Q3 的 5.04 億元成長 5%。
- 營業毛利率：28%，優於上一季的 17% 與去年同期的 25%。
- 營業淨利率：4%，相較上一季的 -16% 與去年同期的 -2% 大幅改善。
- 歸屬母公司業主淨利：2,600 萬元，成功轉虧為盈。
- 每股盈餘 (EPS)：0.29 元。
- 資產負債與現金流量 (截至 2025 年 9 月 30 日)：
- 資產總計 37.7 億元，其中不動產、廠房及設備佔 57%。
- 負債比為 33%，股東權益佔 67%，財務結構穩健。
- 流動比率為 159%，償債能力良好。
- 2025 年前三季營業活動現金流入為 1 億元。主要現金支出為資本支出 1.36 億元、長短期借款償還 1.13 億元及現金股利發放 5,200 萬元。期末現金餘額為 1.07 億元。
- 驅動與挑戰因素：
- 成長驅動：營收成長、毛利率提升及費用控管是本季獲利改善的主要原因。
- 挑戰：因營收增加及中秋節遞延備貨因素，平均收帳天數 (74 天) 及平均售貨天數 (81 天) 較去年同期略增，公司表示將持續優化庫存與應收帳款管理。
4. 宏亞市場與產品發展動態
宏亞食品緊跟市場趨勢，以創新研發為核心，並積極投入永續發展，提升品牌價值。
- 市場趨勢與機會：公司判讀未來市場將走向「理性升級」，消費者更重視性價比與體驗價值。同時，健康、成分透明已成基本門檻，而 ESG 與減碳議題也從加分項轉為必備條件。通路競爭將更趨碎片化。
- 產品研發策略：秉持「好的原料、用好的方法、做出好吃的商品」的核心理念。策略包含：
- 優質原料：使用台灣在地食材（如雲林黑金剛花生、紫薯）創造特色，並嚴選國際原料。
- 創新口味：快速因應市場潮流，開發新產品與口味。
- 自我改良：汲取國內外新知，內化改良成適合本地市場的商品，如將歐洲牛軋糖改良為國人喜愛的 77 乳加。
- 國際工藝：引進歐洲高規格設備，並重視技術傳承。
- 品質與永續認證：公司在食品安全、品質管理與環境永續方面長期投入，已取得 ISO 22000、FSSC 22000、ISO 14001、ISO 45001 等多項國際認證。此外，在綠建築方面也取得 LEED 黃金級標章。旗下多項產品（如本味誠現）獲得無添加潔淨 (Clean Label) 標章。
5. 宏亞營運策略與未來發展
面對多變的市場環境，宏亞已擬定清晰的長期發展藍圖，專注於產品創新、供應鏈韌性、智慧製造及通路經營。
- 長期發展計畫 (2026 年四大經營主軸)：
- 以顧客為中心的產品發展：持續投資新產品、新產線與生鮮品類，迎合 Gen Z 與健康飲食概念。
- 供應鏈韌性與永續：將永續發展延伸至供應商端，推動花生、可可等原料的契作與供應鏈整合，並透過多元採購與可追溯機制管理風險。
- 智慧製造與數位轉型：推動精實管理，減少對人力的依賴，提升生產效率。
- 通路分型經營：打造高頻 (日配產品) 與高值 (送禮產品) 的雙引擎成長模式。
- 競爭優勢：
- 品牌力：擁有 77、禮坊等高知名度品牌。
- 研發能力：具備將國際趨勢與在地口味結合的創新能力。
- 品質系統：通過多項國際認證，確保食品安全與品質。
- 永續實踐：在 ESG 方面投入制度化推動，並榮獲 TCSA 台灣企業永續獎金獎等多項肯定，提升品牌價值。
6. 宏亞展望與指引
宏亞對 2026 年的市場環境抱持審慎樂觀的態度，並已制定相應策略以應對潛在的機會與挑戰。
- 市場展望：預期消費結構將持續升級，但原物料與匯率波動仍是常態。健康與永續將成為產品的基本要求，而通路競爭將更加激烈且碎片化。
- 成長機會：
- 新麵包產線的量產將為烘焙事業部帶來新的成長動能。
- 持續開發符合健康趨勢與 Gen Z 偏好的新產品。
- 在高價值送禮市場與高頻率日配市場的雙引擎策略。
- 潛在風險：
- 成本壓力：農產品原料（如可可、花生）及匯率的波動可能影響毛利率。
- 通路競爭：量販、超商、電商、門市及團購等多通路的擠壓，對營運帶來挑戰。公司將以通路分型策略應對。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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