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2020 年是個多事之秋,全球除了受黑天鵝 COVID-19 肆虐外,還有美國總統大選、中美貿易戰等諸多大事洗禮,而全球股市也急遽變化, 3 月因疫情影響大崩跌,美股在 10 天內創下 4 次熔斷的紀錄,隨後卻又一路 V 轉向上,甚至近期美股、台股都創下歷史新高。

哲學家尼采說過:「凡殺不死我的,必使我更強大」。相信投資人在經歷 2020 年的風風雨雨後,心臟承受力肯定也更加堅強。而 2020 年也即將過完,展望 2021 年又有哪些投資趨勢呢?以下整理幾個我們的看法:

貨幣寬鬆政策持續,投資股市仍是最好策略,但操作上需更加注意風險控管

美國聯準會 Fed 在 2020/12/16 日的央行會議中揭示將會維持 0-0.25% 的低利率政策至少到 2023 年,並維持每月購買約 800 億美元美債及 400 億美元 MBS(Mortgage-Backed Securities,不動產抵押貸款證券)的 QE 計畫,直到官方認為經濟完全復甦為止。而美國國會也在日前通過總額 9,000 億美元的紓困案,這代表未來幾年的貨幣政策都將持續寬鬆,在低利率的環境下,無風險資產與債券的吸引力皆大幅降低。

而在股市方面,企業除了能用更低的成本舉債借款,壓低資金成本外,另根據高盛預估,2021 年美國 S&P 500 公司的 EPS 將達 170 美元,較 2020 年的 130 美元成長 30.8%,顯示企業在經歷 COVID-19 影響後,普遍在 2021 年獲利都將反彈或持續成長。

在有企業獲利的基本面支撐下,預估 2021 年大多資金仍會持續流向股市,通膨將反映在股市上,因此投資股市仍是比無風險資產、債券較佳的策略。

而目前 S&P 500 指數的 P/E 雖已來到 37 倍,但若以 2021 年樂觀的 EPS 計算的 Forward P/E 約為 21-23 倍,考量到目前無風險資產、債券預期報酬率都相對更低的情況下,我們認為目前股市的位階仍屬合理。

但同時也要注意,股價很多時候反映的是未來及成長力,而在 2020Q2 以來有多家電子、半導體、宅經濟、WFH 等相關公司不論是營收、獲利皆創下新高,基期墊高的情況下 2021 年能否維持高成長率可能會是個不確定性。

因此,雖然預期 2021 年股市整體將大機率持續向上,但波動及類股的輪動也可能較劇烈,投資人操作上必須更加注意風險控管。

Source:Multpl

 
佈局 5G 相關趨勢,享受長線獲利

<白話文詳解 5G 產業,有哪些投資機會?>  報告中提到,雖然目前 5G 概念已炒非常火熱,相關類股也有不小的漲幅,但其實 5G 真正的建設、商用期可能要到 2021H2 後才會快速成長普及。

而 5G 時代衍生出的自駕車、AR/VR、邊緣運算、SaaS、Small Cell、IoT 等終端應用,以及射頻(RF)、第三代半導體、記憶體、先進半導體製程等技術材料都將是未來幾年快速成長的趨勢。投資人可尋找價格合理或尚未被市場發現的潛力標的研究。

Source:Statista

 
追蹤新能源政策走向

在全球環境意識逐年升溫下,各國政府的環保、新能源相關政策已是箭在弦上,而致力倡導環境政策的拜登當選美國總統後,其提出的對綠能企業減稅及 2 兆美元預算的補貼、及承諾在 2035 年前實現無碳發電等環境政策,將有望加快包括電動車、風力、太陽能發電等綠能產業的普及速度。

Source:勤業眾信

 

而台灣方面,在蔡政府成功連任後,也開始加大對離岸風電的投資,除了在 2019 年完工首座離岸風電示範風場,也預計台灣的離岸風電建置量將在 2025 年達到 5.7 GW(十億瓦),5 年 CAGR 達 42.4%。根據相關公司釋出的展望也表示,2021 年開始將是台灣離岸風電的大力建置期。

因此,佈局價格合理的新能源產業,例如電動車、風電、太陽能等產業類股或相關 ETF 也是 2021 年不錯的策略。

Source:工研院 IEK

 

疫情受害的低基期類股

航空、餐飲、觀光、原物料等傳產類股從 2020 年初受到疫情影響以來,不論是獲利或股價都有不小幅度的衰退下跌,雖然在疫苗研發成功的利多消息後股價有一段反彈,但和 2019 年疫情影響前相比仍然有不小的差距。

雖然歐美、新興市場等地的疫情仍在惡化,然而以目前疫苗的進展來看,我們認為在 2021Q2 後疫情將可有效控制。隨之而來的報復性旅遊、用餐的需求將進一步刺激航空觀光、餐飲公司的獲利。

根據烘焙油脂大廠南僑(市:1702)總經理指出,中國從 2020/3 月疫情被控制後經歷 9 個月後,目前餐飲市場已回到正常水準的 90%,台灣也已回復到 70%。因此若 2021Q2 歐美疫情被有效控制,推估在 2021H2 開始相關餐飲公司的獲利就將加速回溫,且還有 2020 年低基期的優勢,成長率可望明顯增加。

原物料部分,包括低油價受惠產業例如塑化產業、以及包括水泥、鋼材等基礎建設所需的材料,目前股價的位階也不高,也都是投資人可以持續追蹤,加到投資組合的觀察標的。

 

結論

綜合 < 後疫情時代如何投資?四大策略分析> 報告及本篇分析,展望 2021 年,整體經濟的成長仍健康樂觀,在有基本面支撐及資金持續寬鬆的環境下,資金將持續流往股市,股市也將可能繼續向上。

然而我們認為股市仍會有短暫拉回修正的可能,且個股輪動的速度也可能更加劇烈,因此做好風險控管,在拉回修正時適時佈局上述幾大趨勢、或自行研究認為有潛力且價格合理的相關類股或 ETF,才能把握 2021 年新一波的趨勢。

 

自我揭露與聲明:

本人/本撰寫相關團體(以下簡稱我)目前有持有本文提到之股票的多方部位,但預計不會在未來 72 小時內建倉。我與本文所提到的公司沒有商業關係,撰寫本文僅為分享,並無收取任何報酬。本文之資訊僅供分析參考,不保證內容之完整性與正確性,也不構成任何買賣有價證券之要約或宣傳。

 

責任編輯:邱翊雲(合格證券投資分析人員)

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Min Lin
Author

Fugle 富果投資研究員 / 台大財金系畢業 / Min 的投資說書小棧版主
台大、師大、政大、清大、成大等各校課程講師
私募基金、商業銀行工作經驗
持有高級證券商業務員、投信投顧業務員等證照
堅信價值投資,並從產業及財報分析出投資機會
一個愛投資同時熱愛歷史的自我實現者

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