本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
新光金控 2022 年全年合併稅後淨利為 21.7 億元，較 2021 年大幅減少 90.5%，每股盈餘 (EPS) 為 0.1 元。獲利下滑主因是全球市場波動劇烈，影響新光人壽及元富證券的投資收益與自營業務表現。儘管獲利承壓，新光銀行仍維持穩健成長，貢獻穩定獲利。
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核心子公司表現：
- 新光人壽：因股債資本利得減少及不動產評價損失，全年稅後虧損 47.9 億元。
- 新光銀行：受惠於淨利息收入成長，全年稅後淨利達 68.6 億元，年增 4.7%。
- 元富證券：市場日均量下滑及自營業務受挫，全年稅後淨利為 3.6 億元，年減 90.8%。
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資產與股東權益：
- 集團總資產規模達 4.85 兆元，年增 3.5%。
- 合併股東權益為 2,117 億元，主要受利率波動對評價影響，合併綜合損益為負 570 億元。
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ESG 成果：
- 公司再度入選 道瓊永續世界指數 (DJSI World Index) 成分股。
- 獲選 2023 年彭博性別平等指數 (Bloomberg Gender-Equality Index)，肯定公司在營造友善共融職場的努力。
2. 主要業務與產品組合
新光金控旗下主要業務涵蓋人壽保險、銀行及證券三大領域，各子公司在 2022 年的營運表現如下：
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新光人壽：
- 保費收入：2022 年初年度保費 (FYP) 達 537 億元，年增 1.7%。商品策略聚焦於價值型商品，其中外幣保單銷售佔初年度保費比重達 76.9%，投資型商品因應市場需求，FYP 成長近 95%，達 80 億元。
- 負債成本：持續優化，由 2021 年的 3.73% 降至 3.69%。
- 投資組合：總投資金額約 3.4 兆元，海外固定收益為主要配置，佔比達 68%，並以北美及歐洲的投資級公司債為主。
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新光銀行：
- 放款業務：總放款餘額達 7,542 億元，年增 4.7%，其中消金與企金放款均衡成長。無擔保消貸（年增 13.3%）與中小企業放款（年增 4.3%）為主要成長動能。
- 手續費收入：總手續費收入為 44.1 億元，其中財富管理佔比 42% 為最大宗。雖然財管手收因市場波動下滑，但信用卡（年增 25.5%）及放款手收（年增 5.1%）皆有成長。
- 資產品質：維持穩健，逾放比為 0.12%，呆帳覆蓋率高達 1,090%，皆優於同業平均。
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元富證券：
- 經紀業務：受台股日均量下滑影響，經紀業務收入年減 29.7%。市佔率維持在 3.43%，市場排名第七。
- 自營業務：因全球市場波動，自營業務表現疲軟，對整體營收造成較大影響。
3. 財務表現
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合併損益：
- 合併稅後淨利：2022 年為 21.7 億元，較 2021 年的 227.3 億元大幅下滑。
- 每股盈餘 (EPS)：0.1 元。
- 合併綜合損益：-570 億元，主因是金融資產評價損失。
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子公司獲利貢獻：
- 新光人壽：稅後虧損 47.9 億元。
- 新光銀行：稅後淨利 68.6 億元。
- 元富證券：稅後淨利 3.6 億元。
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關鍵財務比率：
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新光人壽：
- 2022 年投資報酬率為 3.21%。
- 避險前經常性收益率為 3.46%，避險後經常性收益率為 3.27%。
- 2022 年全年避險成本為 0.27%，相對較低。
- 資本適足率 (RBC) 為 213.6%。
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新光銀行：
- 2022 年淨利差 (NIM) 為 1.26%，存放利差 (NIS) 為 1.68%。
- 資本適足率 (BIS) 為 14.4%。
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新光人壽：
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財務挑戰：
- 不動產評價：新光人壽因利率上升，採用 DCF 模型評價投資性不動產，認列 54.9 億元的評價損失，導致不動產投報率為負 0.6%。然而，租金收入本身仍穩定成長，全年達 45 億元。
- 市場波動：證券與壽險的投資收益受市場環境影響劇烈，是 2022 年獲利衰退主因。
4. 市場與產品發展動態
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新光人壽：
- 產品策略：持續推動外幣保單及價值型商品，目標在於獲取穩定利差、提升新契約價值 (VNB) 利潤率並累積合約服務邊際 (CSM)。2022 年新契約價值利潤率 (VNB Margin) 維持在近 34% 的水準。
- 通路發展：注重業務員增員，並導入數位化工具，建立數位文化以掌握目標客群，提升業務動能。
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新光銀行：
- 數位轉型：積極運用 AI 賦能於中小企業及消費信貸業務，以提升效率與規模。新版行動銀行 APP 預計於 2023Q3 上線，目標數位金融活戶數與數位收益皆達雙位數成長。
- 客戶經營：深化高資產客戶（資產 1,000 萬以上）經營，2022 年客戶數成長 10.7%，資產管理規模 (AUM) 成長 8.1%。未來將持續拓展客源以帶動財富管理收入。
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元富證券：
- 效率提升：整合都會區據點，強化分點營運效率。
- 多元收入：擴增基金銷售及財管電子交易商品，並優化借券系統與開發複委託法人客戶，拓展多元收入來源。
5. 營運策略與未來發展
新光金控的中長期發展策略圍繞六大主軸：穩定獲利、資源整合、數位轉型、開創利源、法遵風控及永續經營。
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新光人壽：
- 避險策略：為改善避險成本，將透過外幣保單強化原幣投資，並利用一籃子貨幣彈性調整避險比率。截至 2022 年底，外匯價格變動準備金餘額達 273 億元，提供未來匯率波動的緩衝。
- 投資佈局：將佈局國內外固定收益資產，並尋找趨勢向上且穩定配息的績優股，以獲取穩定的投資收益。
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新光銀行：
- 放款策略：擴大中小企業貸款及信貸規模，提高利差與手續費收入。同時優化存款結構以控管資金成本。
- 海外佈局：持續拓展香港分行業務，並配合 OBU 及越南辦事處，服務台商並拓展東南亞市場。
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元富證券：
- 投資策略：靈活調整股債操作策略與配置，並運用期現套利、增加權證發行效率及擴大 ETF 業務，以穩定收益。
6. 展望與指引
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新光人壽 (2023 年展望)：
- FYP：預期與 2022 年持平，著重於商品品質與價值。
- 負債成本：預計再下降 4-5 bps。
- 經常性收益率：預期可維持穩定，甚至略微提高。
- VNB：預期與 2022 年持平。
- 外幣保單：佔 FYP 比重目標為 70%。
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新光銀行 (2023 年展望)：
- 放款成長：企業放款目標成長 4-6%，高利差消金業務（如信貸）目標為雙位數成長。
- 利差：預期 2023Q1 將回穩。
- 信用成本：目標維持在 15-20 bps 的水準，與去年相近。
- 財富管理：高資產客戶數預期雙位數成長。
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元富證券 (2023 年展望)：
- 展望相對保守，營運表現將取決於台股市場動能與日均量變化。管理層觀察到 2023 年前兩個月日均量仍在下滑趨勢。
7. Q&A 重點
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Q1：請說明銀行與人壽今年的營運展望，包含銀行放款、利差、信貸成本；人壽 FYP 目標、收益率、負債成本、避險成本，以及人壽資本補強計畫？
A (銀行)：放款重點在高利差的消金業務（透過 AI 賦能）及微型企業貸款，整體企業放款目標成長 4-6%。升息環境下，利用存款擴大理財客群基礎。利差短期承壓，但將透過優化放款組合來因應。信用成本目標維持在 15-20 bps。
A (人壽)：今年 FYP 目標與去年相當，著重價值型商品。負債成本預期下降 4-5 bps。經常性收益率可望穩定或微幅提升。避險成本因利差擴大而有壓力，會動態調整 CS 與 NDF 部位，並期待新的外匯價格變動準備金制度帶來管理彈性。
A (資本計畫)：對資本需求採積極態度，會在合適時機進行募資，但目前尚無經董事會通過的具體方案。
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Q2：證券業務今年的動能？人壽保單脫退狀況？不動產投報率為負的原因？公司股利政策？
A (證券)：台股動能受國際市場影響大，目前市場日均量仍在緩步走跌，趨勢未反轉，展望較為保守。
A (人壽)：2022 下半年因美元走強及升息，解約情況增加，但年底已趨緩。目前流動性無虞。
A (不動產)：投報率為負是因利率上升，導致依會計準則進行的評價（DCF 模型）產生損失，但實際租金收入是穩定成長的。
A (股利)：將以財務結構與資本適足為最優先考量，預計四月董事會討論盈餘分配案。
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Q3：人壽 NDF 與 CS 的比重？今年避險成本區間？2022 年新契約利潤率 (VNB Margin) 與今年展望？
A：CS 與 NDF 合計避險部位約 50-52%，兩者比重會動態調整，大約各半。2022 年 VNB Margin 維持近 34%，VNB 總額與 2021 年持平。預期 2023 年的 FYP、Margin 及 VNB 皆與去年相當。
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Q4：今年壽險避險成本預估？海外債投資策略？對台灣央行三月升息的預測？
A：因台美利差擴大，傳統避險成本確實有壓力。年底外匯價格變動準備金餘額 273 億元可作為緩衝。海外投資部位接近法定上限（目前約 38%，上限 39%），比例上操作空間不大，但絕對金額會隨新資金投入而增加。公司不對央行政策做預測，但已為利率維持高檔的環境做好準備。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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